ABH Holdings S.A. совершил сделку с Unicredit Group

Слова обывателя, — Альфа-Банк купил Укрсоцбанк, наверно будут не совсем правильными.

Тут еще непонятно кто кого и, что у кого купил. Условия сделки не могли меня оставить равнодушным.

Если говорить о сделках которые были присущи банковским группам во второй половине 2000-х с последующим ребрендингом — были прямые, простые и понятные. И сделка которая не состоялось между группами в 2007 году которая сулила Unicredit 1 млрд. $ — была так же понятна.

На современном этапе, продажа украинской дочки, не принесла видимых выгод Unicredit — по крайней мере на первый взгляд. Так, ожидается, что результатом окончательного подписания, которое будет в 2016 году — после передачи украинского банка, в отчетности группы UniCredit за четвертый квартал 2015 будет отображена разовая статья в сумме 200.000.000 евро

Как сообщает на своем сайте Укрсоцбанк — «…после транзакции данные о совокупном валютном эффекте, который на сегодня составляет -652 миллиона евро, будут отражены в финансовом отчете группы…» Последнее никак не должно повлиять на размер регулятивного капитала группы UniCredit. Преимуществом закрытия сделки считается сокращение рисковых активов — это будет иметь существенное влияние на показатель CET1 для группы UniCredit.

Что же получает Эй-Би-Эйч Холдинг? И чем он заплатил за Укрсоцбанк?

Первый момент, интересен тем, что UniCredit в продаже видит снижение доли рисковых активов, но ведь если первый снижает долю рисковых активов, то второй участник сделки принимает эти риски на себя. Кстати еще в 2014 году — в консолидированном отчете группы UniCredit украинские активы классифицированы согласно Международному стандарту финансовой отчетности (МСФО) № 5 “Долгосрочные активы, предназначенные для продажи и прекращенная деятельность” (Non-current Assets Held for Sale and Discontinued Operations). Согласно стандартам, подобная классификация означает, что руководством принята и реализуется активная программа поиска покупателя. При этом план по продаже активов должен быть исполнен в течение одного года по справедливой стоимости. Далее…

100% акций ПАО «Укрсоцбанк» — ABHH получает в обмен на миноритарную долю своих же акций 9,9% — дополнительно выпущенных.

Таким образом UniCredit с одной стороны отдает (меняет) свой рисковый актив, на долю холдинга который приобрел этот же самый рисковый актив? Так куда же делись риски? Все это мне напоминает «секьюритизацию» закладных облигаций — весело все закончилось.

Капитализация ABHH по итогам 2014 года, составляла 47 миллиардов $ — и вот тут мне немного непонятно, может я конечно мало подумал, но если в зачет  UniCredit ставит всего 200 млн. евро, то почему же акций ABHH 9,9% ?

Или капитализация ABHH упала до 2,2 млрд $ ? И самое интересное — UniCredit будет иметь возможность объявления IPO холдинга и продажи своей доли акций через 5 лет после закрытия сделки. Как известно 10% акций дают право на M&A, другими словами, через 5 лет UniCredit (активы которого более 1 трлн. евро), может спокойно атаковать ABHH.

Это новый вид M&A — поглощение через поглощение?

Сейчас ABH Holdings SA получит в управление 100% акций «Укрсоцбанка» и одного члена правления от UniCredit. Сменит ли вывеску Укрсоцбанк — по промеру Банка Кипра, произойдет ли слияние между Альфа-Банк Украина и Укрсоцбанк (по балансу) — тоже нет понимания и минимальной информации, чтобы сделать хоть какие либо выводы.

Что получает в результате украинская банковская система?

Если все же, управляя ABH Holdings SA решит слить под одну вывеску Укрсоц и Альфу, то мы действительно получим крупного игрока на украинском банковском рынке (кстати как известно Укрсоцбанк — так и не решил свои финансовые болезни — я имею ввиду его недорезервированность), при этом по сути, мы потеряли мощный спасительный валютный круг от европейской банковской группы.

Другими словами вместо двух спасательных кругов, один от UniCredit, а другой от ABHH.

Теперь имеем только от ABHH.

Специально для рубрики Мой Альфа-Банк Евгений Савостин


Узнать больше о карте Максимум от Альфа Банка

Комментарии:

Добавить комментарий