Говорят что государственные облигации ОВГЗ выгоднее депозитов

Правда ли, что облигации (ОВГЗ) выгоднее депозитов?

Привет друзья! Пока весь мир наблюдает за кульбитами криптовалют, я решил с Вами поговорить о весьма простом и приземленном инструменте для средне-статистического «западного» инвестора, а именно о инвестициях в государственные ценные бумаги. Могут ли украинцы делать такого рода инвестиции?

В США правительство занимает деньги через казначейские векселя, в Европе инструменты государственного займа называют евро-бонды, у нас заем государства привыкли называть облигации государственного займа (ОВГЗ).

Облигации государственного займа Украины имеют достаточно широкий спектр, как и их западные аналоги, они делятся по срокам, но учитывая особенности нашей экономики, мы имеем валютные облигации и даже облигации НДС (это когда вместо возмещения НДС — государство рассчиталось с предприятиями облигациями)…

Если Вы не профессиональный участник рынка, приобрести ОВГЗ можно через банки или через брокеров. Есть рынок первичного размещения, есть вторичный рынок. Конкретно рекомендовать никакого брокера или банк не буду, но напишу, что банки в основном Вам помогут приобрести первичное размещение, брокер может купить Вам бумаги на вторичном рынке.

Вторичный рынок интересен тем, что вы можете приобрести облигации ниже номинала (с дисконтом), это не так уж и просто, и если хотите этим заняться — рекомендую обратится к профессионалам за консультацией — так как в одной статье растолковать даже основные принципы такой торговли будет для меня достаточно сложно. Перед консультацией — так же желательно подкрепить свои знания — хотя бы в «сети» — рассмотреть пару кейсов, чтоб не плавать в теории.

Кстати! Знаете ли Вы, что МинФин платит бонус за размещение депозита в банке?

Еще хочу Вам обязательно сообщить, что бытует мнение, что инвестиции* в облигации — «для богатых».

На этот счет могу ответить на основе нечеткой логики — «это конечно так, но немножечко не так…».

Давайте как раз об этом поговорим.

Для покупок на вторичном рынке, действительно нужен определенный капитал, поскольку на продажу могут выставлять достаточно интересные «пулы» (пакеты), и действительно, — дробить их и продавать в розницу никто не станет, однако через банк, вы вполне можете сделать покупку на первичном рынке — небольшого количества.

«Небольшое количество» — достаточно нечеткая дефиниция,  и поэтому условимся, что оно будет равно — 200000 гривен.

Хотя купить можно и меньше, но рентабельным считают вложения от 50000 гривен.

Чем прежде всего интересны инвестиции в ОВГЗ?

Прежде всего, нужно отметить, что на начало 2018 года — доходность ОВГЗ как в валюте так и в гривне выше чем доходность депозита.

В среднем, номинальная ставка по депозитам 15% годовых, если вычесть 19,5% налога, реальная ставка равна 12%

Доходность облигаций при первичном размещении составляет 14-15% годовых в гривне, 5% годовых в валюте, при этом с дохода который вы получите — по купону и инвестиционному доходу (если покупаете облигацию ниже номинала) — вы заплатите всего 1,5% военного сбора.

То есть, на сегодняшний день, реальная ставка по ОВГЗ выше на 3% чем ставка по депозиту — если это гривенный депозит и на 1% выше, чем ставка депозита в долларах США.

Как нам представляется, на сегодня, это основная причина, по которой считается вложения в облигации выгоднее чем размещение свободных средств на депозите.

Но не будем спешить, есть ещё и затраты при покупке облигаций, но об этом поговорим немного позже.

Государственные гарантии.

Если говорить о гарантиях, то в отличии от депозитов, ОВГЗ гарантируют получение всей суммы вложений, в отличии от 200 тысяч гривен, которые гарантирует ФГВФЛ (если не считать депозиты в государственных банках). В основном по этому, ОВГЗ отнесли к инструментам обогащения зажиточных граждан, то есть для той категории граждан у кого сумма более чем 200000 грн.

Обратная сторона облигаций и риски

При определенных обстоятельствах, вложения в облигации выглядят достаточно привлекательно, но если учитывать, что суверенный долговой рейтинг Украины низкий — Саа2 (высокая вероятность дефолта, очень высокий кредитный риск) — над инвестициями в государственные ценные бумаги — стоит хорошенько подумать.

Во всех, отечественных экспертных мнениях (это профильные представители коммерческих банков или инвестиционных/брокерских компаний), которые мне пришлось видеть и слышать, я подчеркнул, что ОВГЗ обладают высокой ликвидностью, благодаря тому, что ОВГЗ можно продать в любой момент, без потерь купонного дохода* — в отличии от банковского депозита, договор по которому очень трудно разорвать без потери %.

Однако. Позволю себе, не согласится с данным утверждением.

Все дело в том, что при определенных условиях, цена на облигации государственного займа Украины может резко падать — даже более чем на 20% от номинала, при этом нужно подчеркнуть — что данные потери не от процентного дохода, а от всей суммы инвестиций. Такое исторически уже было в 1998 году, единственное, что тогда население не втягивали на рынок ОВГЗ — поэтому мы этот момент запомнили девальвацией и потери по ОВГЗ нас не затронули. Самое главное, — в будущем такое не исключено, учитывая современные реалии в отношениях Украины (я имею ввиду правительства) с МВФ и ЕС (в рамках программы макроэкономической помощи).

В противовес такому риску эксперты отвечают, что — «…если не продавать облигации до экспирации (до окончания срока), потерь по номиналу не будет…» — но ведь это не выход. Если не избавится от облигаций вовремя, риски множатся:

• % доход по купону не перекроет девальвацию (например такую как 2014 году).
• правительство может объявить о реструктуризации и не погасить долг в момент окончания срока

В моменты реструктуризации, номинальная стоимость ОВГЗ на вторичном рынке подвергается давлению и опять снижается.

Учитывая второй подпункт (реструктуризация), даже валютные облигации не являются спасением.

Издержки при обслуживании инвестиций в облигации

Для операций с ценными бумагами Вам необходим счет в ценных бумагах, который Вы можете открыть в банке или в другом депозитарном учреждении (обычно брокеры имеют лицензию на депозитарную деятельность), так что суть не в этом, а в том, что стоимость такой услуги составляет от 250 грн. до 1000 грн. (хотя у некоторых брокеров я видел, что эта услуга предоставляется бесплатно, но в банковских учреждениях бесплатных предложений нет).

Комиссия за операции с ценными бумагами берется в процентном соотношении от суммы сделки от 0,01% от всей суммы, максимальная сумма комиссии  ограничена 300-500 гривен за операцию — минимальная обычно 25-30 грн. Вот почему брокеры и банки не хотят браться за мелких инвесторов.

Обычно банки и брокеры, готовы открыть Вам счет в ценных бумагах, с определенной суммы, за частую это около 300000 гривен.

Учет ценных бумаг на счете тоже не бесплатный, комиссия взимается в процентном соотношении от номинальной стоимости депонированных ОВГЗ от 0,002% в месяц, но не менее 25 грн. — это расценки небольшого брокера, чем надежнее брокер — тем выше комиссия, например комиссия ОТП банка за учет ЦБ берет 0,005% в месяц не менее 50 грн.

В общем, с комиссиями Вас ознакомит депозитарное учреждение, которое Вы выберете.

Риски лояльности для мелких инвесторов

Как мы уже говорили, в условиях экономической нестабильности, ОВГЗ являются достаточно рискованным капиталовложением.

Нужно понимать, что брокер или банк лишь посредник — и в любом случае, они будут иметь доход от обслуживания Вашего портфеля в независимости от того выиграли Вы или проиграли.

Естественно чем крупнее инвестор, тем выше его приоритет обслуживания — это природно, и с этим ничего сделать нельзя.

Другими словами, если Вы не являетесь прямым участником рынка — и пользуетесь услугами посредника, приоритет обслуживания будет на стороне крупного игрока, и самое важное, обслуживание может быть в интересах этого игрока.

Не профессионально так говорить, и каждый брокер Вас будет уверять, что он действует в рамках Ваших интересов, но на практике, даже в на развитых и цивилизованных рынках бытует инсайдерская торговля, сговор, простите вплоть до простейшего «втюхивания» — Вас попросту могут проиграть в чужих интересах — и при определенных обстоятельствах вероятность упомянутого исхода очень высока.

Инвестировать ли в ОВГЗ или нет?

Ответ до безобразия банальный — «Решать конечно же Вам».

Я нарочно не затрагивал процедурных вопросов: происхождение денег, публичность, необходимые документы на открытие счета, вопросы налогового агента и др. Хотя они есть.

Цель моего обзора — показать Вам, что инвестиции в государственные облигации есть, но вопрос выгоды лежит не только в плоскости налогообложения и % ставки.

Есть определенные риски, которые нужно учитывать, тем более если речь идет о Украине. Как нам представляется, со слов экспертов — риски весьма занижены.

Заявленная ликвидность ОВГЗ достаточно спорная.

ОВГЗ достаточно сложный инструмент для обывателя, и для достижения максимальной эффективности — недостаточно действовать по принципу — «купи и держи…»

Я не против капиталовложений в государственные облигации. Я за новые возможности и финансовые инструменты. Я за развитие рынка финансовых услуг и т. д. Но считаю, что необходимо иметь хотя бы небольшое представление о рынке и финансовую грамотность — прежде чем хотя бы частично деверсифицировать свои сбережения в ОВГЗ.

Перефразируя известную фразу, можно сказать — «…Граждане! Храните деньги в банке!», особенно когда МинФин платит — такой шикарный бонус! Портал МинФин — платит бонус — до 1,5% от суммы депозита, используя бонус, Вы практически вернете уплаченный налог.